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近日，順豐控股公布了2018年半年報。公司2018年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入425.04億元，同比增長32.16%，其中速運物流收入421.60億元，同比增長31.74%。2018年上半年，公司利潤持續(xù)穩(wěn)定增長。其中，歸屬于上市公司股東的凈利潤為22.34億元，較上年同期歸屬上市公司股東凈利潤同比增長18.59%。

順豐營業(yè)收入的增速遠高于國家郵政局公布的2018年上半年快遞收入整體增長速度，其凈利潤也在行業(yè)內首屈一指。重要的是，肩負向綜合物流服務商轉型重擔的新業(yè)務也得到快速增長，這為順豐的發(fā)展注入更多活力。

身為民營快遞的領頭羊，順豐的發(fā)展總是備受矚目，它的業(yè)績的好壞不僅僅代表著一家企業(yè)的榮辱成敗，更是整個快遞行業(yè)的現(xiàn)實寫照。順豐各項業(yè)務的高速增長無疑為整個快遞行業(yè)帶來更多信心。然而，業(yè)績的高速增長也帶動了成本的快速增長——2018年上半年順豐營業(yè)成本的增速超過了營業(yè)收入的增速。其實，成本上升這不僅僅是順豐一家企業(yè)的風險，更是整個快遞行業(yè)的風險。

新業(yè)務快速增長

眾所周知，如今的順豐不再是一家單純的快遞企業(yè)，它的業(yè)務除了傳統(tǒng)的快遞業(yè)務外，還拓展了物流服務相關的業(yè)務，并且這些新業(yè)務做得也是有聲有色。這些新業(yè)務的高速增長也促使了順豐向綜合物流服務商的成功轉型。

新業(yè)務的高速增長也是順豐2018年上半年財報中最大的亮點。

據(jù)了解，目前順豐的物流產品主要包含時效快遞、經濟快遞、同城配送、倉儲服務、國際快遞等多種快遞服務，物流普運、重貨快運等快運服務，以及為生鮮、食品和醫(yī)藥領域的客戶提供冷鏈運輸服務。此外，順豐控股還提供保價、代收貨款等增值服務。在這些業(yè)務中，重貨業(yè)務、冷運業(yè)務、同城配以及國際業(yè)務算是順豐的新業(yè)務，它們正處于高速成長中。從這些新業(yè)務的布局中，我們也看到了順豐的野心。

據(jù)悉，順豐控股自2015年起正式推出重貨運輸產品，隨后便以重貨業(yè)務為切入點，大力發(fā)展物流快運業(yè)務。2018年3月，順豐更是建立了“順心捷達”快運業(yè)務獨立品牌，此舉為公司快速擴展快運業(yè)務布局奠定了網(wǎng)絡基礎和能力優(yōu)勢。重貨業(yè)務不負眾望。財報顯示，順豐2018年上半年重貨產品實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入凈額34.51億元，同比增長95.82%，重貨業(yè)務整體市占率持續(xù)提升。

冷運業(yè)務也是順豐近幾年的發(fā)展重點。隨著社會的不斷進步，冷運的市場需求越來越多，而這一領域卻留有很大的空白，順豐抓住這一機遇，率先拓展冷運業(yè)務。經過幾年發(fā)展，它的成長很快，順豐冷運在行業(yè)內也有了一定的知名度。

財報給出的數(shù)據(jù)完全可以看出順豐冷運的高速發(fā)展。財報顯示，2018年上半年，食品冷運及醫(yī)藥業(yè)務實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入達15.28億，同比增長47.71%，業(yè)務保持快速增長。

相較重貨和冷運業(yè)務，順豐的同城配送業(yè)務起步相對較晚，去年順豐才推出即刻送業(yè)務，

隨后便快速搶占同城即時物流市場。在客戶結構上，已基本形成多元健康的業(yè)務組合，為服裝行業(yè)、餐飲外賣行業(yè)、商超行業(yè)、飲品行業(yè)、消費電子行業(yè)、鮮花蛋糕行業(yè)等的主要品牌客戶提供快速、優(yōu)質、安全送達服務。同城配送業(yè)務的增長速度自然也很高。2018年上半年，同城業(yè)務實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入3.43億，同比增長158.79%。

另外一個新業(yè)務就是國際業(yè)務，順豐的國際業(yè)務也高速發(fā)展。2018年上半年，國際業(yè)務實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入12.21億元，同比增長40.78%。

這些新業(yè)務不僅收入增速很快，在順豐整個業(yè)務板塊中的比重也在逐漸增加。記者注意到，順豐重貨2018年上半年收入占總營業(yè)收入比重為8.12%，去年同期比重為5.48%，增長了2.64個百分點；冷運業(yè)務上半年占比是3.60%，去年同期占比3.22%，增長了0.38個百分點；同城配上半年占比是0.81%，去年同期占比0.41% ，增長了0.4個百分點；國際業(yè)務上半年占比2.87%，去年同期占比2.70%，增長了0.17個百分點。

盡管目前這些新業(yè)務所占的比重還不是很高，但是它的發(fā)展速度很快，這使順豐在今后的成長中更有生命力。順豐的2018年半年報中也提到，公司上半年傳統(tǒng)業(yè)務保持良好增長，得益于新業(yè)務快速增長，綜合物流服務能力進一步提升。

運營成本增速超過收入增速

“增長”一直貫穿著順豐2018年上半年的整個財務報告，除了收入的增長，利潤的增長，還有一個板塊也是增長的，那就是營業(yè)成本。當然，營業(yè)成本的增長并不是好事，但是卻又是業(yè)務增長的必然。但是，對于順豐而言，成本的增速卻高于了收入的增速，這多少有些讓人擔憂。

記者注意到，2018年上半年順豐主營業(yè)務營業(yè)成本為344.67億元，上年同期為253.47億元，營業(yè)成本同比增長35.98%。對此，財報也做出了解釋：營業(yè)成本較上年同期增加91.20億元，主要是隨本期營業(yè)收入增加，營業(yè)成本同步上升。

除此之外，順豐的營業(yè)費用也在增加。2018年上半年銷售費用9.60億元，比上年同期增長了50.97%。財報中解釋稱，銷售費用較上年同期增加3.24億元，主要是隨業(yè)務增長的市場營銷費增加及新業(yè)務的市場開拓費用增加所致。

上半年管理費用38.16億元，比上年同期增長了18.98%。上半年研發(fā)費用4億元，比上年同期增長了94.83%。財報解釋稱，研發(fā)費用增加1.93億元，變動比例為94.83%，主要系隨研發(fā)活動增加，相關費用化支出同步增加所致。

順豐2018年上半年營業(yè)收入同比增長32.16%，營業(yè)成本的增速是35.98%，可見，營業(yè)成本的增速高于營業(yè)收入的增速。

不僅如此，順豐的主營業(yè)務速運物流的毛利率也在下降。財報顯示，2018年上半年，速運物流業(yè)務營業(yè)收入421.60億元，營業(yè)成本342.14億元，毛利率為18.85%。營業(yè)收入比上年同期增減31.74%，營業(yè)成本比上年同期增減35.53%，毛利率比上年同期降低2.27%。

對于成本增加帶來的風險，順豐也早有認識，財報中也明確提到了這個風險因素。財報顯示，傳統(tǒng)快遞行業(yè)屬于勞動密集型行業(yè)，在攬件、分揀、轉運、投遞等各個操作環(huán)節(jié)均有較大的人工需求。隨著我國人口紅利的下降，人力成本存在一定的上升壓力。同時，物流基礎設施等方面的投入也在增長，如果未來公司不能獲得足夠的業(yè)務量或無法有效地管控成本投入，將可能對未來的業(yè)績增長帶來一定的壓力。

其實，不僅順豐面臨成本增長的巨大壓力，整個快遞行業(yè)都陷入成本上升帶來的困境中，因此，在行業(yè)高速發(fā)展的過程中，與規(guī)模與速度同樣重要的就是控制運營成本。