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海格物流:從物流管理邁向供應鏈管理 增持評級

發(fā)布時間:2015-10-10 09:10:31 安信證券

關(guān)注中物聯(lián)

公司未來發(fā)展戰(zhàn)略清晰:公司是中國物流行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè),規(guī)劃符合行業(yè)發(fā)展趨勢;公司正逐步擺脫物流行業(yè)低端、低毛利率的市場觀感,偏重于通過LLP(訂單管理,供應鏈管理控制塔)、數(shù)據(jù)價值提升公司核心競爭力,運用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù),為零售及快速消費品行業(yè)打造服務生態(tài)圈;近兩年是公司主要的投入期,但隨著LLP、數(shù)據(jù)增值服務、供應鏈金融、B2B貿(mào)易平臺等新業(yè)務逐漸起量,預計未來幾年將進入集中回報期。
  ■“第一公里”(FirstMile)供應商稀缺性強。電商風起云涌,引爆了“最后一公里”的市場。終端配送服務目前已經(jīng)能夠很好的解決,普通的干線運輸,也有很多運輸企業(yè)能夠提供相應的服務。但是在供應鏈首端,將商品從生產(chǎn)基地配送到零售企業(yè)中央倉、經(jīng)銷商倉庫的環(huán)節(jié),由于該環(huán)節(jié)的運作難度很大,當中涉及的網(wǎng)絡布點、配送運輸、交倉等流程的多樣性與復雜性,導致很少有物流企業(yè)能夠為企業(yè)提供全方位優(yōu)質(zhì)滿意的服務,僅有海格在內(nèi)的少數(shù)幾家公司能夠參與。
  ■未來布局第四方物流。國內(nèi)第四方物流典型代表菜鳥網(wǎng)絡科技,馬云的野心在于將菜鳥打造成國內(nèi)首家物流大數(shù)據(jù)分享平臺,這一平臺未來可實現(xiàn)快遞市場分析質(zhì)量指數(shù)服務、客戶挖掘、數(shù)據(jù)預測等功能。海格物流布局第四方物流,通過集合供應鏈管理、信息技術(shù)、基礎(chǔ)物流,通過前端的供應商與零售商的數(shù)據(jù)分析及預測,線下強大的物流網(wǎng)絡布點及國內(nèi)領(lǐng)先的交倉能力、全方位的LLP控制塔管理以及先進的信息系統(tǒng)控制,做到控制與管理客戶的點到點式供應鏈運作,能夠真正降低整個產(chǎn)業(yè)鏈的成本及提高效率。
  ■政策紅利,合同物流市場有望雙輪驅(qū)動:2015年8月13日,國家發(fā)改委下發(fā)關(guān)于加快實施現(xiàn)代物流重大工程的通知,旨在落實《物流業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃(2014-2020年)》?,F(xiàn)代物流業(yè)被列為發(fā)改委“重點工程包”,短期催化有望持續(xù)。
  方案一大亮點在于明確了第三方物流比重,將由目前的60%提升至70%。海格計劃進軍供應鏈金融,分享萬億市場空間。
  ■定增投入行業(yè)壁壘建設:2015年6月公司定增募資1.8億元,公司表示將用這筆資金對三個部分進行投資:第一部分基礎(chǔ)設施建設,包括深圳鹽田保稅區(qū)的進口商品分銷展示中心;第二部分用于業(yè)務并購;第三部分持續(xù)提高信息技術(shù)水平和數(shù)據(jù)管理能力,建立B2B數(shù)據(jù)平臺。
  ■盈利預測與估值:預測公司2015-2017年凈利潤0.18億元、0.60億元、1.19億元,2015年-2017年將實現(xiàn)營業(yè)收入9億元、11.41億元、16.44億元??紤]到、拓展跨境電商供應鏈服務的預期以及A股和新三板公司估值情況,給予增持-A評級。

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