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2015年5月份中國(guó)出口同比減少2.5%,進(jìn)口同比減少17.6%。對(duì)于2015年前5個(gè)月,累計(jì)出口同比增長(zhǎng)0.7%而累計(jì)進(jìn)口同比下降17.3%。5月錄得貿(mào)易順差約595億美元。對(duì)比彭博統(tǒng)計(jì)的市場(chǎng)平均預(yù)測(cè),中國(guó)5月份出口增速好于市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)的下跌4.4%;進(jìn)口增速差于市場(chǎng)預(yù)期的下降10.0%。對(duì)比市場(chǎng)預(yù)測(cè)的貿(mào)易順差448億美元,5月份實(shí)際錄得順差高于預(yù)期,主要由于出口好于預(yù)期以及進(jìn)口較弱。出口負(fù)增長(zhǎng)主要由于期間全球需求較弱;另一個(gè)重要原因是人民幣匯率相對(duì)于歐元、日元以及新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣強(qiáng)勢(shì):對(duì)于2015年前5個(gè)月,中國(guó)對(duì)歐盟累計(jì)出口同比下跌2.2%,對(duì)日本累計(jì)出口同比下跌11.3%但對(duì)美國(guó)累計(jì)出口同比增長(zhǎng)8.9%。同時(shí),較弱的進(jìn)口反映了大宗商品價(jià)格的同比下跌以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲弱。從全球看,我們依然認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)保持強(qiáng)勁;歐洲和日本經(jīng)濟(jì)在量化寬松政策后可能在2015年也有所改善。然而,由于人民幣相對(duì)于其他除美元外貨幣保持強(qiáng)勢(shì),我們認(rèn)為2015年出口將會(huì)增長(zhǎng)緩慢。進(jìn)口增速預(yù)計(jì)繼續(xù)為負(fù)。

5月份新出口訂單指數(shù)改善而進(jìn)口指數(shù)下降。5月份中國(guó)制造業(yè)新出口訂單采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)錄得48.9%,月環(huán)比上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口指數(shù)錄得47.6%,環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。其表明中國(guó)出口在短期內(nèi)可能有一些改善。

我們認(rèn)為好于預(yù)期的出口數(shù)據(jù)或會(huì)對(duì)出口相關(guān)公司的股價(jià)有正面影響。我們目前維持招商局國(guó)際 (00144 HK) “買入”評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)33.00港元。中遠(yuǎn)太平洋(01199 HK)投資評(píng)級(jí)為“收集”,目標(biāo)價(jià)13.50港元。對(duì)于中小市值股票,維持大連港股份(02880 HK)“中性”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)2.50港元。維持廈門港務(wù)(03378 HK)“中性”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)3.60港元。維持天津港發(fā)展(03382 HK)“中性”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)1.55港元。