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公司重大資產(chǎn)出售并發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)獲得證監(jiān)會并購重組委有條件通過。申通快遞借殼上市基本塵埃落定。

艾迪西過會的意義重大：快遞業(yè)第一陣營將全部證券化。相對于順豐、圓通借殼方案過會的“情理之中”，艾迪西過會可謂“石頭落地”，由于過會的不確定性，以及近年來申通單量增長放緩、直營化進(jìn)程慢于同行，導(dǎo)致其股價表現(xiàn)一直弱于其他快遞標(biāo)的。此次艾迪西過會，股價有補(bǔ)漲需求。

這一事件標(biāo)志著快遞第一陣營三通一達(dá)+順豐將全部登陸資本市場(韻達(dá)借殼方案最嚴(yán)，公司治理規(guī)范，艾迪西過會意味著韻達(dá)幾乎100%過會).

快遞行業(yè)作為市場化、景氣度最高的行業(yè)之一，受到政策傾斜也在情理之中。

成功上市為申通快遞加快發(fā)展與轉(zhuǎn)型帶來機(jī)遇。申通快遞成立于1993年，是加盟制快遞的鼻祖，早期一直是行業(yè)第一。近年來由于在管理體制、轉(zhuǎn)運(yùn)中心直營化改造、運(yùn)營效率升級等問題上步伐較慢，逐漸被競爭對手超越。我們認(rèn)為，上市之后，申通可以通過資本市場的幫助改善經(jīng)營、明晰戰(zhàn)略，提升空間巨大，較低的起點(diǎn)也是潛在超額收益的來源。

快遞行業(yè)近期催化劑不斷，短期仍可關(guān)注。除艾迪西過會之外，未來一段時間，雙十一到來以及中通快遞美股上市(目前已超額認(rèn)購)也將利好行業(yè)。推薦今年增速最快，潛在市值最大的新海股份(韻達(dá))、預(yù)期差較大的艾迪西(申通)，行業(yè)龍頭圓通速遞、高端細(xì)分市場壟斷者鼎泰新材(順豐).

投資策略：菜鳥的存在，讓一線快遞之間不會拉開太大差距，積極關(guān)注市值較小的標(biāo)的。我們在《快遞專題之六：菜鳥網(wǎng)絡(luò)詳細(xì)解析》中提到，菜鳥的目標(biāo)定位是促進(jìn)電商物流不斷變革升級，讓各家快遞物流企業(yè)為消費(fèi)者提供更好的服務(wù)。這一目標(biāo)，使得菜鳥主觀上并不會直接與快遞企業(yè)競爭，但是客觀上會影響快遞企業(yè)未來競爭的路徑。加入菜鳥聯(lián)盟的幾家快遞公司的相對份額會比較穩(wěn)定，不會出現(xiàn)一家逐漸做大甚至壟斷的局面，集中度不大可能再顯著提升。因此我們認(rèn)為目前相關(guān)標(biāo)的之間的市值差距在中期會縮小(長期若快遞公司來自阿里系的單量占比不斷減小，仍有可能出現(xiàn)分化).