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根據(jù)中國服務(wù)貿(mào)易協(xié)會商業(yè)保理專業(yè)委員會發(fā)布的《2014年中國商業(yè)保理行業(yè)發(fā)展報告》預(yù)計，到2015年底，商業(yè)保理業(yè)務(wù)量將達(dá)到1600億元，未來三到五年我國商業(yè)保理的業(yè)務(wù)量將達(dá)到5000億元。
　　保理作為供應(yīng)鏈金融的核心載體之一。數(shù)據(jù)顯示，從2005年到2011年，全球保理業(yè)務(wù)量翻了一番，平均年增長12%。在主要經(jīng)濟體中，中國保理業(yè)的增速排名第一，平均年增長達(dá)到驚人的96%。同時，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的一份報告顯示，預(yù)計2014年我國保理行業(yè)交易量突破3萬億，達(dá)到3.5萬億元。2018年將達(dá)到5.39萬億元。
　　而商業(yè)保理更是皇冠上的明珠，因其行業(yè)空間大、適用企業(yè)更為廣泛、政策剛剛放開、杠桿率高、最貼合供應(yīng)鏈等優(yōu)勢，自2012年以來，商業(yè)保理業(yè)務(wù)規(guī)模年均復(fù)合增速150%。國泰君安數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2013年下半年以來有34家上市公司通過轉(zhuǎn)型商業(yè)保理切入供應(yīng)鏈金融，且2014-2015年有明顯加速的趨勢。
　　所謂商業(yè)保理，指供應(yīng)商將基于其與采購商訂立的貨物銷售/服務(wù)合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商，由保理商為其提供應(yīng)收賬款融資、應(yīng)收賬款管理及催收、信用風(fēng)險管理等綜合金融服務(wù)的貿(mào)易融資工具。商業(yè)保理的本質(zhì)是供貨商基于商業(yè)交易，將核心企業(yè)(即采購商)的信用轉(zhuǎn)為自身信用，實現(xiàn)應(yīng)收賬款融資。
　　搶跑進(jìn)行時
　　有專家表示，原來的商業(yè)保理更多局限在大型的生產(chǎn)型或貿(mào)易型的國有企業(yè)，或者作為上市公司自身進(jìn)行整個資金管理跟相應(yīng)資產(chǎn)配置的工具。近幾年，隨著國家對商業(yè)保理市場的放開，商業(yè)保理逐漸為市場所熟知，商業(yè)保理公司的數(shù)量也呈現(xiàn)出了幾何增長。
　　不過值得一提的是，雖然有眾多巨頭公司爭相布局這一領(lǐng)域，但商業(yè)保理仍然獨具發(fā)展?jié)摿?。相對于中國的?jīng)濟總量而言，我們的保理業(yè)務(wù)發(fā)展是相對滯后的。數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2012年發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的保理業(yè)務(wù)總量占GDP總量可達(dá)20%，如中國臺灣為19.5%，英國為16.8%，但是我們的占比只有5.47%。這中間的差距，由此可見一斑。
　　近日，我們注意到，一向?qū)Ｗ⒂谠诰€旅游代理的途牛，也開始將觸角伸向這一領(lǐng)域。2015年9月16日，途牛宣布，其旗下兩個商業(yè)保理公司獲批，注冊資金共計13億元人民幣，設(shè)立商業(yè)保理公司旨在為目前逾8000家合作伙伴，還有包含酒店、景區(qū)等在內(nèi)的其他旅游產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)提供保理服務(wù)，滿足更多旅游行業(yè)中小企業(yè)的融資需求。
　　“一年時間內(nèi)，我們預(yù)計可為途?，F(xiàn)有合作伙伴及旅游行業(yè)有商業(yè)保理需求的相關(guān)企業(yè)，提供超過10億元的商業(yè)保理額度。”途牛金融事業(yè)部總經(jīng)理陳杰表示。
　　對于越來越多不同行業(yè)的公司介入保理，中科招商商業(yè)保理CEO王佳云表示，這是好事，“更多企業(yè)意識到企業(yè)經(jīng)營過程中不僅僅是產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)水平的提升，更懂得了要善于利用金融工具來為企業(yè)或者說企業(yè)服務(wù)的客戶來提高粘性、做增值服務(wù)。這也是產(chǎn)業(yè)升級的表現(xiàn)”。
　　“但前提是做好自身的主營業(yè)務(wù)，在此基礎(chǔ)上再去做增值業(yè)務(wù)”，王佳云稱，“如果主營業(yè)務(wù)沒有做好，想借保理將主營業(yè)務(wù)進(jìn)行轉(zhuǎn)型，那帶來的結(jié)果就不一定是正面的。任何行業(yè)都是專業(yè)的人做專業(yè)的事。不專業(yè)的人想做跨行業(yè)的事情，這里面的風(fēng)險是很大的。”
　　目前在中國市場上，90%以上的融資都是銀行的債券類融資，這個比例過高。中小企業(yè)因抵押物有限，銀行的風(fēng)控體系如果不改變的話，融資難的問題依然無法得到解決。而西方國家，比如美國可能只有60%甚至低于60%，多樣性的資本市場給予了更多的操作空間。
　　“中小企業(yè)對流動性的需求很高，但是利潤卻很薄，他需要靠流動性產(chǎn)生大量的貿(mào)易，形成足夠的利潤來抵充前期的成本。舉個例子，一家中小企業(yè)的注冊資金可能只有1000萬元，但是在實際貿(mào)易中，他一年的流水可能上百億元，這就給了商業(yè)保理“施展拳腳”的空間。”上海民耕資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理周康說。
　　不是所有的應(yīng)收都可以做保理
　　商業(yè)保理蓬勃發(fā)展的背后，風(fēng)險事件也時有耳聞。
　　2015年上半年，陸金所身陷旗下國際商業(yè)保理公司2.5億壞賬風(fēng)波。雖然隨后陸金所發(fā)表聲明稱，“平安國際商業(yè)保理(天津)有限公司確有一項應(yīng)收帳款業(yè)務(wù)目前進(jìn)入相關(guān)法律程序，但是該項目由第三方提供擔(dān)保，投資者權(quán)益完全不受影響，且該項目與陸金所P2P業(yè)務(wù)無關(guān)”，但還是引起了一片嘩然。
　　緊接著，陸金所再一次發(fā)布公告稱，平安國際保理根據(jù)商業(yè)保理的相關(guān)管理規(guī)范、在其經(jīng)營范圍內(nèi)獨立、自主開展經(jīng)營，自負(fù)盈虧。上述應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)作為平安國際保理正常經(jīng)營過程中發(fā)生的債權(quán)糾紛，平安國際保理正在通過正常的司法程序向陜西金紫陽農(nóng)業(yè)科技集團追討債務(wù)，并確認(rèn)平安國際保理與金紫陽的保理業(yè)務(wù)糾紛不會影響任何陸金所平臺的投資人。
　　對此，盈燦咨詢高級研究員張葉霞表示，陸金所此次商業(yè)保理公司的大額壞賬，即便和其P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)無關(guān)，也給行業(yè)敲響警鐘，始終保持對風(fēng)險的敬畏之心。其實，無論何種業(yè)務(wù)模式類型，都有其各自的風(fēng)險，重要的是如何充分認(rèn)識風(fēng)險、如何進(jìn)行風(fēng)險控制。
　　而王佳云表示，保理公司的風(fēng)險，最主要的是操作風(fēng)險。而操作過程中，最重要的是對融資端資產(chǎn)質(zhì)量的把控，前期應(yīng)做好盡職調(diào)查。針對一些行業(yè)和一些特殊的地區(qū)，更要嚴(yán)格進(jìn)行風(fēng)險把控。同時他也表示，事實上，嚴(yán)格的有追索權(quán)的明保理業(yè)務(wù)壞賬率將低于銀行抵押融資貸款。
　　周康則指出，“不是所有的應(yīng)收帳款都可以做保理，也不是所有的保理都可以證券化。進(jìn)一步說，不是所有的應(yīng)收帳款等資產(chǎn)都可以去做或者都可以做成相應(yīng)的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品去融資的。”
　　那么，在具體開展保理業(yè)務(wù)時，我們該如何做呢?
　　周康表示，首先，保理應(yīng)對標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行一個選擇，“中小企業(yè)融資，其資產(chǎn)是基于貿(mào)易這一層關(guān)系形成的，后者說是基于整個一個供應(yīng)鏈形成的。那么，在整個供應(yīng)鏈當(dāng)中形成的應(yīng)收賬款則是我們的標(biāo)的資產(chǎn)。它需要有一個足夠大的流動性。比如一家企業(yè)，這個月融資1000萬，下個月可能就沒有了，然后等半年才再有一兩百萬的融資需求，這種情況下，我們一般是不會接受的，即便它目前的生產(chǎn)經(jīng)營情況再好，因為他不具備持續(xù)性”。
　　其次，要考察標(biāo)的企業(yè)的合作對手情況，“如果對手企業(yè)是一個超大型的企業(yè)，他的存續(xù)時間是長期的，而且他與供應(yīng)商的訂單是以框架協(xié)議簽訂的，這種情況下，標(biāo)的企業(yè)即擁有長期的訂單流轉(zhuǎn)，而長期的訂單流轉(zhuǎn)則會形成長期的應(yīng)收賬款”。
　　最后，對保理資產(chǎn)的評估，“我們會把它定義成一個保理的資產(chǎn)值。這個資產(chǎn)值會有一個相應(yīng)的風(fēng)險敞口是不被覆蓋的，需要通過保理等相應(yīng)的轉(zhuǎn)讓形式，通過賬戶監(jiān)管等一系列的風(fēng)控手段來確定我對這些應(yīng)收賬款或者未來收益的所有權(quán)”。