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（中國(guó)物流信息中心  李大為、董昱）

 

今年上半年，隨著供給側(cè)改革政策措施不斷落實(shí)，生產(chǎn)資料市場(chǎng)供給過(guò)剩狀況略有緩解，供需平衡性好轉(zhuǎn)，出現(xiàn)一些積極變化：市場(chǎng)價(jià)格回升，下游需求回暖，企業(yè)庫(kù)存下降、周轉(zhuǎn)加快、成本下降、利潤(rùn)增長(zhǎng)。整體來(lái)看，上半年生產(chǎn)資料市場(chǎng)運(yùn)行良好，但由于目前宏觀經(jīng)濟(jì)增速仍有所回落，生產(chǎn)資料市場(chǎng)仍處于產(chǎn)能過(guò)剩的大背景下，需求增長(zhǎng)速度不會(huì)出現(xiàn)明顯上升，預(yù)計(jì)今年生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格回升幅度有限，整體水平不會(huì)高于 2015年。

一、2016年上半年生產(chǎn)資料市場(chǎng)發(fā)展的特點(diǎn)

去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上提出的2016年的五大任務(wù)。今年上半年，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以及國(guó)有企業(yè)改革的步伐明顯加快。傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)通過(guò)兼并重組，削減過(guò)剩產(chǎn)能，提高行業(yè)集中度，減少相互間的競(jìng)爭(zhēng)，提升行業(yè)盈利水平。以鋼鐵行業(yè)為例，截至目前全國(guó)至少有16個(gè)省市公布了去產(chǎn)能時(shí)間表，供給側(cè)改革相關(guān)政策逐步細(xì)化落實(shí)，退出方式、配套資金、債務(wù)處理、人員安置、盤(pán)活土地相關(guān)政策逐步落地。在此背景下，生產(chǎn)資料市場(chǎng)去庫(kù)存、去產(chǎn)能效果明顯，市場(chǎng)供需平衡性好轉(zhuǎn)。主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（一）生產(chǎn)資料銷(xiāo)售總額同比增速逐月擴(kuò)大

2月份，生產(chǎn)資料銷(xiāo)售總額同比下降0.5%，3月份止跌回升0.9%，隨后增速呈現(xiàn)逐月擴(kuò)大走勢(shì)，4、5月份分別增長(zhǎng)1.0%和1.5%。而去年上半年，各月銷(xiāo)售總額均呈同比下降走勢(shì)，降幅在1個(gè)百分點(diǎn)左右。初步預(yù)測(cè)，上半年生產(chǎn)資料銷(xiāo)售總額達(dá)到28萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)1.8%。按可比價(jià)格計(jì)算，比去年同期增長(zhǎng)6.4%，增速較1-5月有所加快。

 

 

 

（二）生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)中回升

上半年，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格止跌回升。特別是3、4月份，受原油價(jià)格上漲、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)向好、投資增速持續(xù)回升和生產(chǎn)建設(shè)活動(dòng)恢復(fù)等因素影響，大宗商品價(jià)格呈現(xiàn)連續(xù)快速回升態(tài)勢(shì)，兩月環(huán)比分別上漲3.61和4.02個(gè)百分點(diǎn)。雖然5-6月份受產(chǎn)能釋放等因素影響價(jià)格有小幅回落，但從上半年累計(jì)平均價(jià)格來(lái)看，較年初仍上漲了4.25個(gè)百分點(diǎn)。且今年上半年價(jià)格回升力度顯著高于歷史同期水平。

 

 

 

（三）制造業(yè)PMI相關(guān)指標(biāo)出現(xiàn)積極變化

一是，上半年，制造業(yè)PMI產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為46%，去年同期為47.8%，下降了1.8個(gè)百分點(diǎn)。二是，從市場(chǎng)供需平衡性來(lái)看，生產(chǎn)指數(shù)同新訂單指數(shù)差距縮小，今年上半年平均在2個(gè)百分點(diǎn)以下，去年同期在2個(gè)百分點(diǎn)以上。三是，市場(chǎng)價(jià)格回升明顯。今年上半年購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)平均為52.5%，較去年同期上升6.6個(gè)百分點(diǎn)。

 

 

 

 

 

 

（四）倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)庫(kù)存下降、周轉(zhuǎn)加快

從中國(guó)倉(cāng)儲(chǔ)指數(shù)調(diào)查情況來(lái)看。今年上半年，受加速去產(chǎn)能影響，流通環(huán)節(jié)庫(kù)存明顯減少，周轉(zhuǎn)加快，倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)維持快進(jìn)快出操作。

　

	期末庫(kù)存均值		平均庫(kù)存周轉(zhuǎn)次數(shù)均值
	2015年3-6月份	2016年3-6月份	2015年3-6月份	2016年3-6月份
鋼材	55.1	44.3	49.5	51.9
有色	42.9	42.4	58.5	53.6
建材	45.9	46.7	47.7	50

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

（五）生產(chǎn)資料流通企業(yè)庫(kù)存下降，經(jīng)營(yíng)情況好轉(zhuǎn)

從重點(diǎn)調(diào)查的生產(chǎn)資料流通企業(yè)情況來(lái)看。1-5月份，企業(yè)累計(jì)存貨1774.6億元，同比大幅下降11.51%。目前生產(chǎn)資料流通企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況仍有困難，例如：營(yíng)業(yè)收入仍是下降趨勢(shì)、支付稅費(fèi)同比增加的狀況依然存在、流動(dòng)效率較去年同期繼續(xù)下降等。但也出現(xiàn)了一些積極信號(hào)：營(yíng)業(yè)收入同比降幅收窄、利潤(rùn)總額連續(xù)四個(gè)月同比回升、銷(xiāo)售利潤(rùn)率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率等效益相關(guān)指標(biāo)與去年同期相比回升幅度擴(kuò)大等。生產(chǎn)資料流通企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況仍不樂(lè)觀，但總體情況好于去年同期。

（六）生產(chǎn)資料進(jìn)口量升價(jià)跌，市場(chǎng)需求仍有支撐

1-5月份，銅礦砂累計(jì)進(jìn)口669萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)34%；進(jìn)口金額達(dá)79.5億美元，同比僅增長(zhǎng)2.1%。原油累計(jì)進(jìn)口15592萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.46%；進(jìn)口金額達(dá)407.2億美元，同比下降27.45%。天然橡膠5月份進(jìn)口19萬(wàn)噸，同比大幅增長(zhǎng)38.4%；1-5月份累計(jì)進(jìn)口101萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.8%；累計(jì)進(jìn)口金額達(dá)12億美元，同比下降15.1%。進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)說(shuō)明生產(chǎn)資料市場(chǎng)需求仍有一定空間。

二、2016年生產(chǎn)資料市場(chǎng)基本預(yù)測(cè)

隨著供給側(cè)改革政策措施不斷落實(shí)，生產(chǎn)資料供給過(guò)剩狀況將逐步得到緩解。在下游需求回升和國(guó)際大宗商品價(jià)格反彈影響下，預(yù)計(jì)下半年生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)保持企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)有基礎(chǔ)，生產(chǎn)資料價(jià)格同比降幅將繼續(xù)縮小，部分生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比將保持上漲。但也要注意到，一些企業(yè)因生產(chǎn)資料價(jià)格階段性上漲而大量增產(chǎn)，如果造成新一輪庫(kù)存積壓，可能會(huì)改變當(dāng)前價(jià)格走勢(shì)。

1、生產(chǎn)資料銷(xiāo)售總額實(shí)現(xiàn) 57 萬(wàn)億

我們運(yùn)用多種模型對(duì)2004年以來(lái)各月的生產(chǎn)資料銷(xiāo)售總額發(fā)展態(tài)勢(shì)做了定量分析研究。經(jīng)過(guò)比較，我們認(rèn)為各種模型組合預(yù)測(cè)結(jié)果能夠較好地反映生產(chǎn)資料銷(xiāo)售總額的變化趨勢(shì)。

根據(jù)模型預(yù)測(cè)結(jié)果，結(jié)合對(duì)生產(chǎn)資料市場(chǎng)的判斷，我們預(yù)計(jì)2016年生產(chǎn)資料市場(chǎng)銷(xiāo)售總額將達(dá)到57萬(wàn)億左右，可比增速保持在6-7個(gè)百分點(diǎn)之間。

2、生產(chǎn)資料價(jià)格保持上半年平穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)

上半年，生產(chǎn)資料價(jià)格呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但這種上升是基于之前較大幅度回落的基礎(chǔ)之上。由于目前整體生產(chǎn)資料市場(chǎng)仍處于產(chǎn)能過(guò)剩的大背景下，需求增長(zhǎng)速度不會(huì)出現(xiàn)明顯上升，因此預(yù)期今年生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格回升幅度有限，整體水平不會(huì)高于 2015年。

我們運(yùn)用多種模型對(duì)2001年以來(lái)的生產(chǎn)資料定比價(jià)格指數(shù)進(jìn)行定量研究。經(jīng)過(guò)比較研究發(fā)現(xiàn)，AR4模型與實(shí)際數(shù)據(jù)的擬合度更高，相對(duì)于其他模型更能準(zhǔn)確反映生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)走勢(shì)變化。

根據(jù)該模型預(yù)測(cè)結(jié)果，2016全年累計(jì)平均價(jià)格定比預(yù)測(cè)值為106.55（基期以2000年為準(zhǔn)）。2015年全年累計(jì)平均價(jià)格定比指數(shù)實(shí)際值為108.3%。按此結(jié)果，預(yù)期2016年全年生產(chǎn)資料價(jià)格較2015年回落0.2個(gè)百分點(diǎn)左右。下半年生產(chǎn)資料價(jià)格將繼續(xù)平穩(wěn)回升，改變近幾年來(lái)持續(xù)大幅下降的走勢(shì)。

三、2016年生產(chǎn)資料市場(chǎng)發(fā)展存在的問(wèn)題及建議

雖然上半年生產(chǎn)資料市場(chǎng)運(yùn)行狀況良好，但仍然存在一些問(wèn)題。

（一）行業(yè)發(fā)展存在的問(wèn)題

1、去產(chǎn)能壓力仍然較大

今年上半年，PMI生產(chǎn)指數(shù)同新訂單指數(shù)差距雖然縮小至2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，但生產(chǎn)指數(shù)仍然始終高于新訂單指數(shù)。3、4月生產(chǎn)資料價(jià)格大幅回升，情況稍有好轉(zhuǎn)，產(chǎn)能立即釋放。今年前4個(gè)月日均產(chǎn)量數(shù)字，無(wú)論是鋼鐵、水泥、有色等產(chǎn)量都是持續(xù)增加的。如1-2月、3月、4月粗鋼日均產(chǎn)量分別是201.78萬(wàn)噸、227.9萬(wàn)噸、231.4萬(wàn)。同期水泥產(chǎn)量分別是397.9萬(wàn)噸、649.6萬(wàn)噸、720.9萬(wàn)噸，有色金屬日均產(chǎn)量分別是12.7萬(wàn)噸、13.9萬(wàn)噸、14.2萬(wàn)噸。目前鋼鐵行業(yè)因?yàn)樯a(chǎn)加快，終端需求明顯回落。5月份鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)為52.7%，環(huán)比大幅回落12.9個(gè)百分點(diǎn)。6月份，該指數(shù)繼續(xù)下降至43.3%，環(huán)比回落9.4個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)在連續(xù)四個(gè)月回升至62個(gè)月的高點(diǎn)后大幅回落至收縮區(qū)間，并跌至今年以來(lái)的最低點(diǎn)。

以上情況說(shuō)明生產(chǎn)資料市場(chǎng)需求低迷和產(chǎn)能過(guò)剩并存的格局并未出現(xiàn)根本性改變。去年能的進(jìn)程相對(duì)緩慢，且遇到一些阻力。以鋼鐵行業(yè)為例，去產(chǎn)能須擺脫短期利益誘惑。導(dǎo)致鋼鐵大省產(chǎn)能不減反增的原因，除了鋼鐵價(jià)格市場(chǎng)回暖的因素外，也和個(gè)別地方政府的態(tài)度不無(wú)關(guān)系。一方面，個(gè)別地方政府擔(dān)憂鋼鐵企業(yè)去產(chǎn)能任務(wù)全面完成，會(huì)給地方帶來(lái)就業(yè)安置、醫(yī)療、養(yǎng)老、財(cái)稅收入等多方面壓力，會(huì)對(duì)地方政府GDP帶來(lái)傷害，于是仍對(duì)鋼鐵企業(yè)實(shí)施虧損補(bǔ)貼、減免稅費(fèi)等優(yōu)惠政策，企圖挽救被兼并重組鋼鐵企業(yè)命運(yùn)；另一方面，地方政府為拯救“僵尸”鋼鐵企業(yè)，缺乏足夠財(cái)力和精力，暗地支持鋼鐵企業(yè)繼續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，不僅給了鋼鐵企業(yè)一條出路，也可給自身減輕負(fù)擔(dān)。受這兩種意識(shí)的影響，鋼鐵產(chǎn)量越減越多就不足為怪了。

2、生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格同比繼續(xù)回落

今年上半年，生產(chǎn)資料價(jià)格雖然比年初有所回升，但累計(jì)平均價(jià)格與去年同期相比仍然呈現(xiàn)出較為明顯的下行走勢(shì)。主要品種中，除了鉛和小轎車(chē)價(jià)格略有回升外，其余品種均有不同程度回落。黑色金屬、有色金屬、化工產(chǎn)品、原煤和成品油等主要大類(lèi)品種的回落幅度均在10個(gè)百分點(diǎn)以上。特別是成品油，在其他品種與年初相比有所回升的情況下，成品油上半年的累計(jì)平均價(jià)格與年初相比仍舊回落了6.81個(gè)百分點(diǎn)。1-6月份，生產(chǎn)資料市場(chǎng)累計(jì)平均價(jià)格同比下降9.84%，累計(jì)同比降幅與去年全年14.39%的水平相比雖然有所好轉(zhuǎn)，但降幅仍接近10個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格回落態(tài)勢(shì)仍不容樂(lè)觀。

3、企業(yè)稅賦較高，盈利能力較弱

據(jù)對(duì)重點(diǎn)生產(chǎn)資料流通企業(yè)調(diào)查情況來(lái)看，企業(yè)支付稅費(fèi)同比增加的狀況持續(xù)存在，1-5月份企業(yè)支付的各項(xiàng)稅費(fèi)185.3億元，比上年同期增加了5.4億元，同比上升3.0%。同時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本也居高不下，從調(diào)查的倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月回升至51.8%，再次回到擴(kuò)張區(qū)間。應(yīng)交稅費(fèi)持續(xù)增加、勞動(dòng)力等相關(guān)成本費(fèi)用快速上漲和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素導(dǎo)致流通企業(yè)利潤(rùn)被不斷擠壓，呈現(xiàn)“量高價(jià)低盈利弱”的發(fā)展特征。

（二）對(duì)策與建議

針對(duì)目前生產(chǎn)資料流通市場(chǎng)存在的問(wèn)題，我們認(rèn)為一方面應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)決貫徹執(zhí)行中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的積極穩(wěn)妥化解產(chǎn)能過(guò)剩的任務(wù)。尤其是在當(dāng)前市場(chǎng)供需矛盾加劇的情況下遏制增量、優(yōu)化存量的工作應(yīng)更加不容松懈。嚴(yán)格執(zhí)行現(xiàn)行質(zhì)量、能耗、環(huán)保等國(guó)家強(qiáng)制性的標(biāo)準(zhǔn)、法律、法規(guī)，加大淘汰力度，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，防止企業(yè)使用不正當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)手段，保持穩(wěn)定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。盡可能通過(guò)兼并重組增強(qiáng)企業(yè)活力，要重視知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，完善商業(yè)法制，切實(shí)發(fā)揮企業(yè)家的重要作用，著力營(yíng)造扶商、安商、惠商的良好市場(chǎng)環(huán)境。兼并重組要注意兩方面的問(wèn)題：一是資產(chǎn)處置，二是人員安置。資產(chǎn)處置要更多地采用市場(chǎng)的辦法，比如支持商業(yè)銀行對(duì)不良貸款、呆壞賬加快處置。金融資產(chǎn)管理公司按照市場(chǎng)化原則參與處理破產(chǎn)重組和退出企業(yè)的債權(quán)債務(wù)。人員安置方面要從中央和地方兩級(jí)政府建立社會(huì)的保底政策，主要是要完善下崗分流人員的安置政策，使得失業(yè)人員能夠順利地轉(zhuǎn)崗，包括培訓(xùn)其技能等。

另一方面，企業(yè)要學(xué)會(huì)期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)“兩條腿走路”，利用好期貨規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國(guó)市場(chǎng)化程度加深，鋼鐵、石油等基礎(chǔ)行業(yè)價(jià)格也逐步放開(kāi)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)所面臨的成本風(fēng)險(xiǎn)加大，需要以期貨等金融衍生品鎖定價(jià)格完成風(fēng)險(xiǎn)管理。認(rèn)識(shí)和正確發(fā)揮期貨市場(chǎng)的功能和作用對(duì)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康發(fā)展具有重要意義。期貨將能及時(shí)把影響市場(chǎng)供求的因素轉(zhuǎn)變?yōu)閮r(jià)格信號(hào)，為企業(yè)提供及時(shí)、準(zhǔn)確的價(jià)格，有助于企業(yè)及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)銷(xiāo)售策略，一定程度上能使企業(yè)有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)在目前較為困難的經(jīng)營(yíng)環(huán)境下穩(wěn)定發(fā)展提供基礎(chǔ)。期貨市場(chǎng)不僅能夠幫助企業(yè)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)預(yù)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，還能幫助企業(yè)拓寬購(gòu)銷(xiāo)渠道、建立虛擬庫(kù)存、盤(pán)活資金等，給企業(yè)帶來(lái)超預(yù)期收益。